2025年6月19日，华西证券（002926）发布了一篇非银金融行业的参谋讲明，讲明指出，限度稳增，初次公布“近三年累计收益率”响应“长钱长投”。

　　讲明具体现实如下：

　　事件详尽: 东谈主社部公布《2025年一季度宇宙企业年金数据摘抄》。终结2025Q1末，企业年金积聚基金限度为3.73万亿元，投资钞票净值3.70万亿元，诞生组合数5,892个，近三年累计收益率为7.46%。 分析与判断:

企业年金限度稳步增长，始终收益亮眼。

企业年金限度稳步增长。终结2025Q1末，企业年金积聚基金限度达到3.73万亿元，较2024年末增长2.4%。其中，投资钞票净值达3.70万亿元，较2024年底增长2.6%。

企业年金始终收益亮眼。近三年（2022年4月1日-2025年3月31日）累计收益率达7.46%。自2007年以来，终结2024年，宇宙企业年金的年均收益率达6.17%。其中，除2008年、2011年、2022年三个年度平均收益率为负外，其他年份均为正收益，波动较低。这标明企业年金在投资运作经过中，通过合理的钞票设置和风险不停，大要在市集波动中保捏相对褂讪的收益，为企业职工的养老保险提供了有劲支捏。

近三年累计投资收益率方面，固定收益类组合总体优于含职权类组合。分组合类型看，固定收益类组合（总共1,553个）期末钞票金额为5,293.04亿元，近三年累计收益率为10.54%；含职权类组合（总共4,339个）期末钞票金额为31,711.58亿元，近三年累计收益率为7.06%。分策动类型看，单一策动中，固定收益类组合、含职权类组合期末钞票金额分手为3,312.44亿元和29,881.38亿元，近三年累计收益率分手为10.80%和7.13%。蚁合策动中，固定收益类组合和含职权类组合期末钞票金额分手为1,972.92亿元和1,815.51亿元，近三年累计收益率分手为10.11%和6.04%。

初次公布“近三年累计收益率”，功绩表示转变经中始终维度。

此前，东谈主社部公布宇宙企业年金基金功绩数据时，均以“当期”“畴前累计”公布投资功绩，这种表示形状侧重于短期功绩阐扬。而这次初次公布“近三年累计收益率”数据，或意味着企业年金投资功绩表示愈加正经中始终维度。近三年累计收益率接纳时期加权法诡计，时期区间为2022年4月1日-2025年3月31日，这种诡计秩序能更准确地反应投资组合在特定时期段内确凿凿收益情况，幸免了因资金相差时期不同而对收益率产生的影响。咱们以为，企业年金恭候业金是典型的始终资金，东谈主社部公布的收益率有策动从“当期、畴前累计”更新为“近三年累计”，是适合待业金始终投资始终窥探的趋势，有意于从长周期训练年金的投资绩效，感性看待短期波动，阐扬企业年金“长钱长投”的投资上风。

加速诞滋长周期功绩窥探轨制，有望为成本市集引入“压舱石”资金。

企（职）业年金基金是我国养老保险体系的“第二撑捏”，亦然成本市蚁集始终资金的挫折构成部分。可是，左证证券日报表示，现在企（职）业年金基金职权钞票投资比例上限为40%，但实践中其职权类投资比例不及20%。企（职）业年金职权投资比例远低于上限的原因之一为职权投资短期功绩波动大、回撤大，而不停东谈主功绩窥探周期较短，只可通过严格限制职权仓位欢腾短期收益率和波动率条目。

2025年1月22日，中央金融办、中国证监会等六部门蚁集发布的《对于推动中始终资金入市使命的执行决策》提议，加速出台企（职）业年金基金三年以上长周期功绩窥探带领见解。3月份，证监会主席吴清在十四届宇宙东谈主大三次会议经济主题记者会上示意，财政部、东谈主社部等部门正积极鼓舞始终资金长周期窥探战略文献的制定转变使命，现在已征求了关系方面的见解建议，将尽快推出。

咱们以为，跟着长周期功绩窥探轨制的出台，对于年金投资而言，投资不停东谈主短期功绩压力有望缓解，从而更安宁地进行始终投资布局，在风险可控的前提下，通过提高职权类仓位一样愈加的始终收益。对于成本市集而言，年金等始终成本、耐烦成本的入市有意于进步成本市集褂讪性。

风险提醒

职权市集波动风险；始终利率下行风险；战略变动风险。

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